近日，碧桂园服务、融创服务、新城悦服务、世茂服务、恒大物业、佳兆业美好先后披露了 2020 年财报。

从各家年报看，" 增长 " 仍是上市物业服务企业的主基调。但《每日经济新闻》记者分析上述 6 家典型物业企业年报后发现，一些企业营收与利润同比例增长，另一些企业的利润增速则几倍于营收增速。不难看出，当物业服务行业仍处在 " 规模为王 " 的时代，非业主增值服务成了上市物业服务企业之间产生巨大分化的 " 核心武器 "。

中指研究院物业事业部常务副总经理牛晓娟在接受记者采访时表示，" 非住宅业态利润空间高于住宅业态，增值服务利润空间高于基础物业服务。因此，如果物业服务企业的增长依靠住宅业态和基础物业服务，那么其利润的增速就要慢于其营收增速；如果物业服务企业的增长主要依靠非住宅业态和增值服务，那么其利润的增速就要高于其营收增速。"

物企纷纷发力增值服务

受疫情影响，2020 年社区增值服务一方面横向铺面，各物业服务企业开始拓展健康、保险、虫控等业务；另一方面则凭借母集团优势纵向深耕，在社区生活服务、资产管理服务等相对成熟的业务中加强布局。

从上市物业服务企业社区增值业务布局来看，生活服务类、空间运营类及资产管理类业务成为重点发力的方向。到 2020 年中期，碧桂园服务、绿城服务、雅生活服务、时代邻里等企业已经在拎包入住、生活服务、家居服务、文化教育等业务收入实现了增长较快，同比增幅均在 100% 以上。

" 从这几家典型上市物业企业的主要财务指标增速来看，多数在规模和面积都保持了高速增长。" 牛晓娟指出，" 佳兆业美好和恒大物业的在管面积增速相对较慢，在 25% 以下，但营收增速都在 35% 以上，这说明这两家公司的单位面积创收能力增加，其中一项重要的原因是大力布局和发展增值服务。"

据中指研究院测算，已经发布 2020 年年报的恒大物业、碧桂园服务、融创服务为例，三家企业的利润增速均超 " 在管面积 " 增速的 2 倍以上，其中恒大物业尽管在管面积增加 20.9% 为六家企业中最低，但其利润增速 128.3%、经利润增速高达 184.5%，实现了 " 井喷式 " 增长。

财报显示，恒大物业社区增值服务同比增长 120.6% 至 12.64 亿元，非业主增值服务收入也同比增长 36.1% 至 29.23 亿元。执行董事、副总经理王震在业绩会上透露，未来的发展重点包括房产中介、保险经纪、家装美居以及社区团购四大业务板块。其中房产中介业务被恒大管理层视为 "2021 年社区增值服务中非常重要的支柱 "。

增值服务的高速增长似乎让恒大物业的 " 野心 " 更大了，据媒体报道，恒大甚至立下了 " 军令状 "：每季度净利润都要较去年全年净利润的 1/4 增长 50% 以上。

但新城悦服务和世茂服务的利润增速则未能大比例超越在管面积增速，特别是新城悦服务，在 2020 年在管面积 68.6% 的增速（远超恒大物业及碧桂园服务）的前提下，其营收增速和利润增速仅为 41.6% 和 46.8%。

航母型物企增值服务溢价

一方面，管理面积增加能够推动业主增值服务的客户基数显著增长，进而产生规模经济效益；另一方面，航母型物业服务企业能够从需求、产品、渠道等多维度推进，开发贴近业主真实需求的增值服务产品，促使增值服务产品的渗透率不断提升。

而增值服务溢价，在目前阶段更依赖于开发商母公司背景，航母型物业服务企业的优势显而易见。

以碧桂园为例，其社区增值服务包括到家服务、家装服务、社区传媒服务、增值创新服务、房地产经纪服务及园区空间服务。2020 年上述六大板块业务收入同比增长约 100.1%，占总收入比例提升至约 11.1%，占整体毛利比例提升至约 21.3%，成为碧桂园服务利润第二大来源业务板块，毛利率保持稳定约为 65.1%。

牛晓娟分析认为，航母型物业服务企业的优势，一是源自有强大的开发商母公司背景，可以获取充足的非业主增值服务项目，目前其服务对象主要还是开发商母公司，市场化程度较低；另一方面，部分增值服务所需专业程度（资质）、资金等门槛较高，大型物业公司具备开展条件，例如社区增值服务中的房屋经纪业务、社区金融服务等都需要相关资质和人才；第三，增值服务中的社区团购、社区空间运营等依赖较大的业主基数、较广的渠道，这对于业主数量多、管理项目较多的大型物业企业的开展社区增值服务更容易达到理想的效果。

此外，大型物业服务企业能发挥规模效应，可以通过标准化流程控制服务质量、通过较高的项目密度摊薄成本，通过品牌优势获取增值服务溢价。