市场预期房地产贷款利率还有下调空间

10月30日，人民银行官网发布人民银行行长易纲在十三届全国人大常委会第三十七次会议上作国务院关于金融工作情况的报告（下称“金融工作报告”），介绍了2022年金融工作主要进展及成效，并提出对下一步工作的考虑。易纲指出，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。

总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。“这意味着接下来货币政策将保持稳增长取向。”东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者分析称，可预见的是，未来我国经济将保持合理适度的增长水平，逆周期调控能够有效应对经济波动，无需实施零利率以及超大规模量化宽松等非正常的货币政策。

保持正常货币政策

新冠肺炎疫情暴发以来，我国没有实施量化宽松、负利率等非常规货币政策，是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。我国利率水平在全世界居中，在主要发展中国家中较低，确保了物价走势平稳可控，有力促进了经济稳定增长。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，之所以我国实施正常的货币政策是因为我国及时控制住疫情，并联合多部门出台有针对性政策措施，支持生产生活稳步恢复正常。“央行通过深化改革疏通政策传导，起到有效防范缓解金融风险，提升金融服务实体经济能力，创新货币政策工具，增强政策质效等。”周茂华对《华夏时报》记者分析称。

2022年以来，央行更是进一步加强和完善了货币政策调控。据易纲介绍，截至目前，央行加大稳健的货币政策实施力度，降准0.25个百分点。同时，引导1年期、5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别下行0.15个、0.35个百分点。推动企业综合融资成本稳中有降。在发挥结构性货币政策工具上，精准设计并用好支农支小再贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性工具，创设科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造四项专项再贷款。 调增政策性开发性银行8000亿元信贷额度，支持设立政策性开发性金融工具，保障重大基础设施项目建设。

安排2000亿元专项借款，服务保交楼、稳民生。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；用好央行结存利润支持稳增长。对于下一步工作考虑，易纲表示，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。王青认为，这将确保内部不发生持续的高通胀，外部不发生人民币持续大幅贬值，即维护人民币币值的对内、对外稳定。

“我国有条件尽可能长时间保持正常货币政策，主要是我国经济潜力大，韧性强，中长期向好基本面未改变。”周茂华认为，我国有效统筹经济社会发展，经济不存在通缩或滞胀基础，经济逐步向潜在增长回归。“眼下我国珍惜正常政策空间，加强部门政策配合，有应对复杂问题与挑战的能力，货币政策创新，提升政策精准质效。加上国内宏观风险趋于收敛，金融系统保持稳健。”周茂华进一步分析称。

贷款利率或有下调空间

易纲在做金融工作报告时指出，继续实施稳健的货币政策，价格上，持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率改革效能，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资和个人消费信贷成本。加强预期管理，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。王青判断，这意味着四季度企业和居民贷款利率还有一定下调空间，特别是居民房贷利率下调幅度会更大。

“这是四季度推动楼市尽快企稳回暖、稳定宏观经济运行的一个主要发力点。”需要指出的是，金融工作报告提到的“个人消费信贷成本”包括居民房贷成本，即居民房贷利率。“整体上看，四季度人民币贷款投放将延续‘量增、价降’势头。”王青称，考虑到短期内受美联储快速加息驱动，美元指数有望保持强势运行状态，年底前人民币兑美元或还有一定贬值压力。对于政策利率的调整，王青认为，着眼于更好地维护内外平衡，四季度央行下调政策利率的可能性较小，下一步推动贷款“降价”，将主要依靠压缩LPR报价加点来实现。

“预计四季度5年期LPR报价或有15至20个基点的下调空间。这将引导居民房贷利率更大幅度地下调，会有更多城市首套房利率低于4.0%；另外，部分城市二套房贷利率下限也可能会下调。”王青表示。

在金融监管方面，金融工作报告指出，进一步提升金融监管有效性，弥补监管短板，强化金融风险源头管控。具体表现在，强化审慎监管，严厉打击“无照驾驶”行为；强化监管执法和监管效能；依法规范和引导资本健康发展，坚决防止资本无序扩张；加强金融法治建设，抓紧推进金融稳定法出台，积极稳妥防范化解金融风险。

在周茂华看来，完善金融监管就是维护金融市场正常竞争秩序，保护市场公平，促进行业健康可持续发展，以便更好的服务实体经济发展。保障宏观政策调控有效传导，避免金融市场传导错误信号，干扰金融资源配置效率。

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